中国和好意思国日前在商业问题上短兵邻接，这突显了若是唐纳德 · 特朗普齐备竞选得意开云kaiyun官方网站，在重返白宫后对中国征收更高关税，昔日可能发生的情况。

算作一项拖延已久的举措，好意思国刚刚更新了对中国的出口制裁。好意思国政府还将另外 140 家中国公司列入好意思国商务部的所谓"实体名单"，这实质上使好意思国公司很难向它们提供时间。

与 2018 年以来的情况一样，中国飞速反击，此次是谢却或结果好意思国购买数种要道矿物，同期加强对石墨出口的经管。中方的行为是一场精准打击，将对好意思国的要道产业产生首要的计谋影响——这包括从半导体和卫星到红外时间和光纤电缆，再到锂电板和太阳能电板等多种产业。

这领导咱们，抵抗是打破升级的高效燃料。这少许在好意思国政策圈莫得获得很好的意会，他们似乎怀有一种单向依赖的诞妄不雅念，即中国对好意思国的外部需乞降新时间情有独钟。这就忽略了等式的另一半：即好意思国也严重依赖低成本的中国商品，以闲隙收入有限的破费者的相差均衡；好意思国需要中国的储蓄盈余来匡助填补其国内储蓄的空缺；好意思国坐褥商依赖算作好意思国第三大出口阛阓的中国。这种相互依赖意味着好意思国依赖中国，就像中国依赖好意思国一样。

▲贵寓图片：中好意思国旗（新华社）

特朗普并不认可这种逻辑。在特朗普 1.0 时间，好意思国提升了对中国家具的关税。特朗普诞妄地以为，与中国的双边处分有盘算推算能处分好意思国的多边商业逆差问题。

结果避人耳目。在随后的几年里，好意思国举座商品商业逆差从 2018 年的 8790 亿好意思元扩大到 2023 年的 1.06 万亿好意思元。不错料思的是，算作好意思国对中国加征关税的结果，中国在好意思国举座商业逆差中所占的比例在兼并个五年时间从 47% 降至 26%。

关连词，这些减少的份额仅仅被转机到了墨西哥、越南、加拿大、韩国、印度、爱尔兰和德国。事实走漏，向上 70% 从中国转机的商业流向了成本更高或成本特地的国度，这特出标明商业转机特地于对好意思国企业和破费者增税。

瞻望行将上任的特朗普政府还会出台更多近似门径。而跟着好意思国的行为升级，中国坚毅陈说的可能性会增大。举例，中国最近对要道矿产汲取的行为开启了对稀土进行庸碌结果的可能性——而稀土对好意思国具有浩大的计谋兴味兴味。

天然，还有一个终极金融刀兵——这即是大中华区平直持有的好意思国国债。孤高的好意思国东说念主时时对这种可能性不屑一顾，宣称中国不敢应付辩论这种核采纳，因为这对他们的伤害比对咱们的伤害更大。

哦，果真如斯吗？有几个"恶梦"选项需要辩论：中国可能会在行将到来的好意思国国债拍卖时间罢购，大致，更极点的是，它可能会运行抛售其算作好意思国第二大番邦债权东说念主的无数头寸。任何一种采纳都将对好意思国容易出现赤字的经济形成澌灭性打击，并将在好意思国债券阛阓激勉苦难，给天下金融阛阓带来难受的附带挫伤。天然中国激勉这么一场金融危急看似难以置信，险些是自裁步履，但残忍一个堕入窘境的敌手的"尾部风险"恶果雷同是应付冒失的。

好意思国总统选举后的政策策动大多皆集在特朗普 2.0 可能出台的关税举措上。中好意思相互依存促使咱们要少辩论单边行为，而多辩论对这些行为的后续响应。特朗普"好意思国优先"的民族见地不雅点残忍了储蓄不及的好意思国经济对中国商品和金融成本的依赖经过。中国手上有许多"王牌"，不错发出天渊之别的信息。

本文由英国《金融时报》网站 12 月 13 日发表，原题为《在行将到来的商业战升级中，中国持有"王牌"》，作家是好意思国耶鲁大学高等研究员斯蒂芬 · 罗奇。

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